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国产AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）交出创历史新高业绩后，4月21日股价大涨，截至午间收盘，股价涨5.68%，市值达2954亿元。
4月18日晚间，寒武纪发布公司2024年年报 以及2025年一季报，公司2024年第四季度实现了上市以来的首次盈利，今年一季度营收同比大幅增长4230.22%至11.11亿元，归母净利润达3.55亿元，连续两个季度盈利。
与此同时，寒武纪的库存、预付账款也在今年一季度大幅增加。深度科技研究院院长张孝荣4月19日对时代周报记者表示：“从存货转化率看，今年一季度的27亿存货叠加预付款投入，预计二季度收入可能继续增长，甚至爆发（如AI算力需求带动订单）。”
在前十大股东方面，知名“牛散”章建平在去年第四季度新进寒武纪第八大股东，持股占比1.28%，今年一季度末增持至1.46%，持仓市值超37亿元；北向资金也在近半年来大幅加仓。
一季度营收同比大增超42倍，存货大增
自2020年上市以来，寒武纪实现了首次盈利。
财报显示，寒武纪2024年实现营收11.74亿元，同比上涨65.56%；净亏4.52亿元，较2023年净亏8.48亿元也同比实现大幅减亏。若分季度来看，寒武纪于2024年第四季度归母净利润为2.72亿元，这是寒武纪上市以来首次实现单季度盈利。
寒武纪表示万宝配资，2024年，公司产品持续在互联网、运营商、金融等多个重点行业应用场景落地，公司产品在软件平台易用性、大规模商业场景部署的稳定性、人工智能应用场景的普适性均通过了客户严苛环境的验证，获得了行业客户的广泛认可。
2024年，寒武纪云端产品线收入占比高达99.30%，较上年同期增长1187.78%。寒武纪表示，公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得报告期内云端产品线收入较上年同期大幅增长
在人工智能应用加速落地的背景下，2025年一季度，寒武纪营收大爆发，同比大涨4230.22%至11.11亿元；归母净利润达3.55亿元，同比实现扭亏。
时代周报记者注意到，寒武纪的存货以及预付款在近期均出现上涨的态势。
寒武纪2025年一季报显示，截至一季度末，公司存货已攀升至27.55亿元，环比2024年末的17.74亿元上涨近10亿元，较2024年三季度末的10.15亿元暴增超17亿元。而截至2025年一季度末，公司预付款项来到了9.73亿元，环比上涨近2亿元。
民生证券在研报中称，存货、预付账款持续大幅增加，验证寒武纪需求端景气度以及自身供应链韧性，AI芯片业务高景气度有望延续。
张孝荣认为，从寒武纪存货转化率看，第一季度的27亿存货叠加预付款投入，第二季度收入可能继续增长，甚至爆发（如AI算力需求带动订单）。当然，业绩的持续性还得看市场需求是否持续，公司是否找到新订单，以及供应链稳定性，产能是否可同步提升。
寒武纪一季度合并资产负债表图片来源：公司公告
业绩依赖第一大客户，一季度研发投入大增
在寒武纪实现盈利背后万宝配资，存在客户集中度较高的问题，前五名客户也经常发生变化。
年报显示，2021年和2022年，寒武纪第一大客户分别是江苏昆山高新技术产业投资发展有限公司、南京市科技创新投资有限责任公司，销售额占年度销售总额比例分别为62.46%、60.81%。
2023年，寒武纪第一大和第二大客户，分别贡献收入4.67亿元、1.37亿元，合计营收6.045亿元，营收占比分别为65.88%、19.34%。报告期前五名客户中，第一名、第二名为本期新增客户；第四名、第五名为公司往期客户新进前五大。
据寒武纪2024年年报，公司2024年前五名客户销售额11.11亿元，占公司年度销售总额94.63%。其中，第一大客户贡献了销售额9.30亿元的销售额，占年度销售总额79.15%。
寒武纪在年报中表示，第一大客户为公司长期合作伙伴，主要系公司的智能芯片产品竞争力不断提升，在长期合作过程中得到客户认可，该客户在本期增加采购所致。报告期前五名客户中，第四名为本期新增客户；第二名为公司往期客户新进前五大。
长江证券在近日研报中指出，从业务结构来看，寒武纪2024 年云端智能芯片加速卡销售额达11.66 亿，对比来看2023 年主要营收来源是智能计算集群系统，判断其下游主要客户由政府转变为互联网和运营商。
对于公司2024年的第一大客户相关情况，时代周报记者4月21日就此致电寒武纪证券部，相关工作人员表示，这涉及商业秘密公司选择了豁免披露，没有办法提供更多信息。
寒武纪在2024年年报称，近三年，公司前五大客户的销售金额合计占营业收入比例分别为84.94%、92.36%和94.63%，客户集中度较高。若公司主要客户经营发生变动或者需求放缓，可能给公司业绩带来不利影响。
寒武纪2024年前五大客户信息图片来源：公司公告
值得注意的是，寒武纪2024年研发投入金额出现了小幅下滑，公司2024年研发投入合计10.72亿元，同比下滑4.04%，研发投入占营业收入的比例为 91.30%。公司研发人员数量也较2023年的752人下滑至741人，平均薪酬也从2023年的91.75万元降至2024年的76.20万元。
2025年一季度，寒武纪研发投入合计2.35亿元，同比上涨38.33%。
外资与牛散大幅加仓，章建平持仓市值达37.92亿
作为大牛股，寒武纪去年股价大幅上涨，涨幅最高逼近五倍，最高价一度达到818.87元/股，全年涨幅达387.55%，拔得A股2024年涨幅头筹。
在寒武纪股价大涨之下，2024年四季度以来，牛散、北向资金大幅加仓寒武纪，部分公募基金选择减仓。
2024年第四季度，知名牛散“章盟主”——章建平跻身前十大股东之列。截至2024年底，章建平持股数达533.88万股，位列公司第八大股东。今年一季度，章建平继续加仓，累计增持74.75万股，变为公司第七大股东，期末参考市值达37.92亿元。
代表北向资金的香港中央结算有限公司也是连续增持，其于2024年第四季度小幅增持7286股，位列第五大股东。今年一季度则大举加仓512.23万股，跻身第四大股东。
相比之下，华夏上证科创板50、易方达上证科创板50在2024年第四季度以及2025年一季度连续减持，分别合计减持了495.33万、180.61万股；上证50基金则于今年一季度减持了12.19万股寒武纪股票。
此外，嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金在2024年第四季度新进成为寒武纪前十大股东，华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金则在2025年第一季度新进成为前十大股东。
在股价大涨下万宝配资，寒武纪创始人陈天石的财富也水涨船高。2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，陈天石以870亿元人民币身家位列第195位。
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